Hoy se realiza la primera reunión de 2026 de la Junta Directiva del Banco de la República en Bogotá, y la más reciente Encuesta Anif anticipa un aumento en la tasa de intervención. La decisión es relevante porque impacta el costo del crédito, la inflación, el consumo y las expectativas económicas de empresas y hogares.
Según la Encuesta Anif de enero de 2026, 12 de 19 analistas prevén un incremento de 50 puntos básicos (pb) en la tasa de interés, mientras que otros estiman ajustes menores o incluso superiores. De materializarse el escenario más probable, la tasa llegaría a 9,75%, un nivel que no se observa desde noviembre de 2024. El informe señala que existe un consenso mayoritario entre los analistas en anticipar un aumento en la tasa de interés, aunque con diferencias en la magnitud del ajuste.
En cuanto a la votación interna, los expertos coinciden en que tres miembros de la Junta podrían disentir frente a un aumento de tasas. En un escenario de alza de 50 pb, los analistas identifican como potenciales disidentes a Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá, lo que sugiere una decisión con debate técnico y político dentro del Emisor.
Inflación, actividad económica y brecha del producto
El contexto macroeconómico respalda una postura más restrictiva. La inflación cerró 2025 en 5,1% anual, por encima de la meta del Banco de la República, y los analistas prevén que alcance 5,4% en enero. Además, Anif advierte un repunte por el ajuste del salario mínimo: “estimamos un repunte de la inflación debido a las presiones inflacionarias que se generarían por el ajuste del salario mínimo”. Para 2026, la entidad proyecta una inflación de 5,8%.
En paralelo, la actividad económica muestra señales mixtas. El Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE) registró un crecimiento anual de 3,0% en noviembre de 2025, impulsado por el sector terciario, mientras que los sectores primario y secundario decrecieron. La brecha del producto, con una mediana de -0,1 pp, sugiere una leve subutilización de la capacidad productiva, un factor clave en la deliberación de política monetaria.
Contexto externo y proyección de tasas para 2026
En el entorno internacional, la mayoría de analistas prevé que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga su tasa estable, con una probabilidad del 95%, según el FedWatch de CME Group. La inflación estadounidense cerró 2025 en 2,7%, mientras que la Eurozona registró 1,9%, con tasas de interés estables. Aun así, persisten riesgos por tensiones geopolíticas y presiones sobre alimentos y vivienda.
Mirando el resto del año, Anif concluye que “resulta poco probable que la Junta opte por un ciclo de recortes durante 2026”, y los analistas anticipan que la tasa de política monetaria cerrará en 11,0%, con incrementos graduales para anclar las expectativas inflacionarias. A esto se suma el deterioro del escenario fiscal, que podría generar presiones adicionales al alza.
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