El Banco de la República podría anunciar el martes 31 de marzo, un nuevo aumento en la tasa de interés, según la Encuesta ANIF de este mes, en la que analistas del mercado anticipan que la Junta Directiva optará por un ajuste significativo para contener las presiones inflacionarias. De los 22 analistas consultados, la mayoría (11) prevé un incremento igual o superior a 100 puntos básicos, mientras que nueve proyectan 75 puntos básicos y uno espera 25 puntos básicos. De concretarse el aumento de 100 pb, la tasa de política monetaria llegaría a 11,25%, nivel que no se registraba desde junio de 2024.
Decisión técnica y posibles disensos en la Junta
Además, la encuesta sugiere que la decisión estaría basada principalmente en criterios técnicos. El 77,3% de los analistas considera que la decisión que tomará el Banco coincide con la recomendación técnica, lo que ubica a la mayoría en un escenario de “equilibrio técnico-político”. Sin embargo, el estudio también advierte que la votación no sería unánime. Los analistas prevén que tres miembros de la Junta podrían oponerse a aumentos de tasa, y mencionan recurrentemente a Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá como posibles disidentes en escenarios de incrementos de 75 o 100 puntos básicos.
Inflación y crecimiento condicionan la política monetaria
El contexto macroeconómico explica la expectativa de endurecimiento monetario. La inflación anual en Colombia – según el DANE- fue de 5,29% en febrero, todavía 129 puntos básicos por encima del límite superior de la meta del Banco (4%), mientras que la inflación básica alcanzó 5,52%. ANIF advierte que el aumento del salario mínimo ha presionado especialmente el componente de servicios, cuya variación anual llegó a 6,45%, explicando 2,91 puntos porcentuales de la inflación total. A la par, la economía muestra señales de desaceleración: el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE) creció 1,5% anual en enero, por debajo del 2% registrado un año atrás.
En este escenario, los analistas prevén que la política monetaria seguirá restrictiva durante los próximos meses. La encuesta estima que la tasa de intervención alcanzará una mediana de 11,88% al cierre de 2026, superior al 11% previsto a comienzos de año, y que solo empezaría a moderarse gradualmente en 2027 hacia 10,25%.
Según ANIF, esta trayectoria refleja la necesidad de anclar expectativas de inflación antes de iniciar cualquier ciclo de recortes, en medio de riesgos como presiones salariales, posibles efectos climáticos y tensiones geopolíticas que podrían impactar los precios.
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