La Junta Directiva del Banco de la República, volvería hoy martes, a incrementar la tasa de interés de referencia luego de mantenerla estable en abril. De acuerdo con la más reciente Encuesta ANIF sobre la Tasa de Intervención, la mayoría de los analistas espera un aumento de entre 50 y 75 puntos básicos, mientras que el propio centro de estudios proyecta un incremento de 50 puntos básicos, llevando la tasa desde 11,25% hasta 11,75%.
ANIF estima que el Banco de la República retomará hoy el ciclo de aumentos en la tasa de interés con un ajuste de 50 puntos básicos, que la llevaría a 11,75%. La proyección coincide con la opinión mayoritaria del mercado: nueve de los 20 analistas consultados (45%) prevén un incremento de 50 puntos básicos y otros seis (30%) esperan un alza de 75 puntos básicos. Solo tres consideran que la Junta mantendrá la tasa en 11,25%, mientras que dos proyectan un aumento de 100 puntos básicos. Si se concreta alguno de los dos escenarios con mayor respaldo, la tasa de intervención se ubicaría entre 11,75% y 12%, su nivel más alto desde mayo de 2024.
Además del consenso sobre el aumento, los analistas consideran que la decisión no será unánime. El 90% prevé una votación de cuatro miembros a favor y tres en contra del incremento. Según la encuesta, los posibles votos disidentes corresponderían a Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá, independientemente de si el aumento finalmente es de 50 o 75 puntos básicos.
Inflación y entorno internacional impulsan una postura más restrictiva
La principal razón detrás de un eventual aumento continúa siendo la inflación. En mayo alcanzó 5,84% anual, superior al 5,68% registrado en abril y muy por encima del límite superior de la meta del Banco de la República (4%). ANIF advierte que el incremento del salario mínimo ha seguido trasladándose a los precios de los servicios durante los primeros meses del año, mientras que los alimentos mantienen presiones relevantes sobre el costo de vida.
A diferencia de meses anteriores, la Junta tendrá menos presión política por parte del Gobierno del presidente Gustavo Petro, cuyo mandato concluye el próximo 7 de agosto, por lo que la atención estará concentrada en los factores macroeconómicos. Entre ellos sobresalen la persistencia de la inflación, el impacto rezagado del incremento del salario mínimo, el comportamiento internacional del precio del petróleo y la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, que la mayoría de los analistas espera mantenga sin cambios sus tasas de interés.
A ello se suma el conflicto en Oriente Medio, que ha elevado los precios internacionales de la energía y representa un riesgo para la inflación mundial y local. ANIF advierte que un petróleo más costoso podría traducirse en mayores presiones sobre combustibles y otros precios regulados, dificultando el retorno de la inflación hacia la meta del Banco de la República.
Los analistas prevén tasas altas durante varios meses
La encuesta también indica que el mercado no espera una reducción de las tasas en el corto plazo. Por el contrario, los analistas proyectan que la tasa de intervención cerrará 2026 en una mediana de 12,25%, lo que implica nuevos incrementos graduales durante el segundo semestre con el objetivo de contener las expectativas de inflación. Solo durante 2027 comenzaría un ciclo moderado de reducciones, condicionado a que la inflación retome una senda sostenible hacia la meta del Banco de la República.
Las expectativas de inflación respaldan ese escenario. Mientras la mediana de los analistas estima una inflación de 6,5% para finales de este año, ANIF proyecta un cierre ligeramente inferior, de 6,4%. Para 2027 ambas proyecciones convergen hacia 4,8%, aunque todavía por encima de la meta oficial del Emisor.
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