La mayoría de los analistas consultados por ANIF espera que la Junta Directiva del Banco de la República mantenga sin cambios la tasa de interés de política monetaria en 12% durante su reunión mañana 30 de septiembre. De las 22 entidades encuestadas, 16, equivalentes a 72,7%, prevén que no habrá modificaciones; otras cuatro, 18,2%, proyectan un aumento de 50 puntos básicos, mientras que dos, 9,1%, anticipan un incremento de 25 puntos básicos.
La encuesta reúne a ocho comisionistas de bolsa, siete bancos locales, dos bancos internacionales, dos centros de pensamiento, dos gremios y un banco de desarrollo territorial. Sin embargo, ANIF anticipa por su parte un aumento de 25 puntos básicos, hasta 12,25%.
Inflación mantiene la presión sobre la decisión
La expectativa de estabilidad ocurre mientras la inflación continúa por encima de la meta del Banco de la República. Según el DANE, en agosto el IPC registró una variación anual de 6,24% y mensual de 0,39%, frente a 6,03% y 0,17% en julio, respectivamente. El resultado anual se ubicó 224 puntos básicos por encima del límite superior del rango meta de 4%. Además, servicios y alimentos concentraron 73% del resultado anual.
Las presiones tampoco se limitan al comportamiento nacional. En Medellín, la inflación anual llegó a 7,07% en agosto, por encima del 6,24% nacional. A escala nacional, los servicios aportaron 3,2 puntos porcentuales al resultado anual, con una variación de 7,2%; los regulados aportaron 1,3 puntos, con 6,8%; alimentos, 1,2 puntos, con 6,1%, y bienes, 0,5 puntos, con 3,2%. La inflación sin alimentos ni regulados fue de 6,1%, mientras que la inflación sin alimentos alcanzó 6,3%.
¿Cómo podría votar la Junta?
Aunque un analista consultado por ANIF prevé unanimidad en septiembre, la mayoría anticipa una decisión dividida. En particular, 15 analistas, 68,2%, esperan que tres miembros de la Junta estén en desacuerdo con mantener la tasa en 12%. En ese escenario, Mauricio Villamizar aparece con ocho menciones como el integrante con mayor probabilidad de disentir, seguido por Leonardo Villar y Bibiana Taboada, con siete menciones cada uno.
Si se produce un aumento, los nombres más mencionados son César Giraldo y Laura Moisa, con seis menciones cada uno, y Miguel Gómez, con dos. Estas son expectativas de los analistas, no una votación efectivamente realizada. Además, en el material suministrado aparece “5 (4,8%)”; esa proporción no corresponde a cinco de 22, por lo que conviene verificar el dato original antes de publicarlo.
La actividad económica también influye en el análisis. El Indicador de Seguimiento a la Economía registró en julio una expansión anual de 1,1%, inferior al 4,9% de un año atrás, mientras las actividades terciarias crecieron 2,6% y las primarias y secundarias se contrajeron 3,7% y 2,3%, respectivamente.
Los analistas estiman una brecha del producto de 0 puntos porcentuales para 2026, lo que implica que la economía estaría operando en línea con su capacidad potencial. Por su parte, las expectativas apuntan a una inflación de 6,3% en septiembre y de 6,9% al cierre de 2026, superior al 6,7% previsto en la encuesta de julio. Para la tasa de política monetaria, la mediana proyectada para diciembre de 2026 es de 12,13%, con un rango entre 12% y 12,75%, mientras que para diciembre de 2027 se ubica en 10,88%.
Banco de La República frena aumento, pero no declara fin del ciclo