La Junta Directiva del Banco de la República, decidió mantener la tasa de interés en 12%, una determinación que obtuvo el respaldo de cuatro de los siete integrantes del organismo, mientras que tres votaron por aumentarla en 50 puntos básicos. Aunque la decisión llevó a varios analistas a preguntarse si terminó el ciclo alcista de las tasas, el gerente del Emisor, Leonardo Villar, afirmó que todavía no es posible asegurarlo. La sesión también marcó un hecho político: fue la última reunión de la Junta en la que tuvo asiento el Gobierno del presidente Gustavo Petro, cuya administración mantuvo constantes diferencias con el banco central sobre la política monetaria.
La inflación sigue marcando el rumbo
Villar explicó que la Junta no puede afirmar que el ciclo de incrementos haya concluido porque persisten riesgos que podrían volver a presionar la inflación. «Mi respuesta es no lo sabemos«, afirmó el gerente al ser consultado sobre la cercanía del fin del ciclo alcista. Agregó que existe una alta incertidumbre por factores como el posible fenómeno de El Niño, que podría elevar los precios de los alimentos y de la energía, además del comportamiento futuro de la tasa de cambio. Según explicó, si estos factores generan presiones inflacionarias de segunda ronda, «puede ser necesario una política monetaria más restrictiva». Por ello, insistió en que cada reunión futura evaluará la información disponible antes de decidir si la tasa debe mantenerse o aumentar.
Los argumentos que llevaron a la mayoría de la Junta a mantener la tasa también muestran que la inflación continúa siendo la principal preocupación. En junio, la inflación anual llegó a 6,1%, impulsada por los alimentos (6,8%) y los precios regulados (5,9%), mientras que la inflación básica permaneció en 6,0%. Además, las expectativas de inflación para diciembre de 2026 aumentaron a 6,6% y para 2027 a 5,0%, cifras todavía muy superiores a la meta del Banco. A ello se suman riesgos internacionales, como el conflicto en Medio Oriente, y el posible impacto de El Niño sobre la economía colombiana.
¿Por qué la tasa sigue tan alta?
El gerente del Banco, explicó que la tasa de interés alcanzó este nivel debido a las fuertes presiones inflacionarias que enfrentó Colombia mientras otras economías ya comenzaban a reducir sus tasas. Según Villar, el país tuvo que endurecer la política monetaria por el aumento de los precios y por los excesos de demanda registrados en la economía. «Muchos indicios sugieren la necesidad de mantener una tasa de interés restrictiva por un tiempo largo mientras se retoma la tendencia descendente de la inflación», afirmó. No obstante, aclaró que aún no es posible determinar si el nivel actual será suficiente o si será necesario incrementarlo nuevamente.
La Junta también tuvo en cuenta que la economía muestra señales de recuperación. El Índice de Seguimiento de la Economía (ISE) creció 4,1% anual en mayo, el equipo técnico proyecta un crecimiento de 2,5% para 2026 y la tasa nacional de desempleo descendió a 8,0% en junio. Además, la apreciación del peso colombiano ha contribuido a moderar parte de las presiones inflacionarias.
En síntesis, el Banco de la República decidió mantener la tasa en 12%, pero dejó claro que aún no declara terminado el ciclo alcista. La evolución de la inflación, la tasa de cambio y los riesgos climáticos serán determinantes en las próximas decisiones de política monetaria.
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